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通胀情势下资源品存在交易性机会

发布时间:2019-04-09 20:53:30 编辑:笔名

通胀形势下资源品存在交易性机会

南方优选价值基金经理谈建强

凭仗的选股能力和择时能力,谈建强管理的南方优选价值在2010年的震荡市中获得了20.66%的回报,在银河证券基金研究中心分类的标准股票型基金中排名第11。对于2011年市场,谈建强认为仍将保持震荡市,股票仍有较大的配置价值。

谈建强近日对《财经》表示,从宏观经济来看,目前正处于危机后期,坏的时候已经过去,但也并非高枕无忧。而前两年各国为了摆脱危机而大量投放货币,后遗症已经明显表现出来,即通胀压力比较大。相较而言,中国经济内生增长动力更强,城市化和工业化程度较发达国家还有很大空间。不过,在结构转型的需求下,原有的经济增长动力,如出口和投资,都会有一定收缩,单靠消费来刺激经济增长显然不够,因此中国新一轮经济增长周期的启动可能要待2012年甚至2013年才能展开。

由此,谈建强对2011年A股市场的判断也偏中性。真正的A股牛市可能也要到2012年才会启动。目前的基本面其实不支撑市场单边上涨,但是也没有很大的下行空间,不过A股的配置价值还是很高的。谈建强认为,从居民投资角度来看,房地产、艺术品等投资的渠道相对狭窄,股票和股票基金还是主要的投资选择,所以股市的资金供应还是比较充裕的。

从现在往后看十年,可能股市的年化回报会接近于货币供应量增速。现在货币供应增速大约是18%,未来可能下降到15%,理论上A股也可能取得这样的年化回报率。谈建强对于A股市场的长时间表现非常乐观。

从去年11月以来,各家券商的2011年度策略报告陆续出炉,新兴产业+消费成为绝大多数卖方研究员推荐的投资组合。但市场往往有这样的悖论:越多人看好的品种可能表现越差。对此,谈建强认为,新兴产业确切符合经济结构转型方向,有估值弹性,成长性比较好,但2011年将是新兴产业分化的一年,每个人的理解和接受程度都各有不同,这对基金经理的选股能力提出很高要求。

在新兴产业方面,谈建强更看好高端设备制造业,这个行业的盈利模式比较清晰,同时,很多公司本来传统业务就做得很好,在政策导向下业务又在向新兴产业方向延伸,所以既有很好的估值弹性,又有不错的成长空间,有较好的投资价值。但是,谈建强强调:公司的传统产业向新兴产业的拓展应该顺理成章,如果是做一个完全不同的新领域,那我也会比较警惕,会怀疑管理能力和市场经验,关键要看能否产业化,并在财务指标上有所体现,而非讲故事。谈建强对上市公司的财务指标要求严格,只有那些兼具行业前景、成长性和良好财务指标的三好学生才有望纳入他的选股范围。

对消费行业,谈建强表示,医药、零售都属稳定增长行业,长远来看,取得回报的可能性很大,符合他追求回报的理念,都会纳入关注范围。我要做的工作,就是利用市场情绪变化,在更低价格买入,提高基金总体回报。

除此以外,善于择时的谈建强还表示2011年可关注两个交易性机会。1是通胀情势下,上游资源品如有色、煤炭、农产品等板块,二是受政策调控较多的银行、地产等板块,都会有阶段性交易机会,可择机参与。

谈建强还将担负正在发行的南方优选成长基金的经理,对成长和价值的关系,谈建强认为,二者其实并不矛盾,而是相互统一,成长就是价值的一部分,投资就是要选择成长与价值相统一的品种,既有估值吸引力,又有成长性的股票。

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