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中恒集团600252地产业务将继续贡献利

发布时间:2019-09-21 15:19:44 编辑:笔名

  中恒集团(600252)地产业务将继续贡献利润 目标价25元

  血栓通推动公司业绩明显增长

  公司依靠已基本建好的一期工程、正在建设的二期工程以及重庆药友的代工,将使产能今年达到将近7000万支,明年达到1亿支以上,成为公司业绩的主要推动力。目前不含税的出厂价也从08年的5.5元提升到目前的6元,将来还有进一步提升的空间。

  其他医药品种也有上佳表现

  在其他医药产品方面公司将借妇炎净为媒介,以中华跌打丸为核心,加强宣传,提高公司品牌知名度。除血栓通以外的其他药品约有20%左右的增长速度。

  地产业务将继续贡献利润

  公司以前地产业务的亏损还有3000多万元需要在今年进行抵冲,预计恒祥二期尚可贡献1500万元左右利润,恒祥三期共可产生销售收入约7.5亿元,并贡献利润约1.5亿元。从中报的情况来看公司地产业务情况好于预期,今年可能盈利1000万元左右,并在三到四年的时间里完成恒祥三期的结算。

  投资券商提升公司股票价值

  公司持有国海证券7.5%的股权,共计6000万股,股改后这部分股权约为5.5%左右。国海证券预计全年净利润8亿元,若按25倍PE计算国海证券市值有200亿元。假设公司增发4000万股,股本规模达到3亿,则每股含国海证券股权价值为3.67元。

  盈利预测与投资评级

  在不考虑提价和国海分红的前提下,我们计算得到公司09年至11年公司EPS为0.56元、1.08元、1.43元,对应PE为27倍、14倍、11倍,其中医药业务每年贡献EPS分别为0.52元、0.90元、1.25元。我们认为公司每股价值中医药20.5元,地产1.12元,券商3.67元,公司价值被严重低估,给予公司"买入"的投资评级,目标价格为25元。

  风险提示

  1.公司二期工程建设进程或慢于我们预期;2.中药注射剂品种对政策变化比较敏感,也易受医疗事故影响。

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